האם שוק המניות עומד לקרוס בקרוב?

Lifehacker יקר,
קראתי המון על כך ששוק המניות מגיע לעוד שיאים חדשים. כלכלנים זוכי פרס נובל מזהירים כי השוק מוערך יתר על המידה. האם זה אומר שמתקרבת התרסקות? מה עלי לעשות?

בְּכֵנוּת,
משקיע מאוים

מאוימת יקר,
יש כמה רמות לשאלתך, אבל נתחיל עם העיקרית: האם שוק המניות עומד לקרוס? כן, בהחלט. זה החלק הקל. האם זה הולך לקרוסעַכשָׁיו? ובכן... זה, אנחנו לא יודעים.

השוק תמיד מסתובב

כל עוד יש שוק מניות, הוא עלה ויורד. בהתרשים הזהשל הדאו, אתה יכול לראות בבירור כיצד שוק המניות נע ללא הרף במחזוריות משנת 1900 ועד היום.

שני דברים עומדים לגבי התרשים:

1. השוק עוקב אחר דפוס מחזורי: הוא עולה, ואז שוב יורד, ואז שוב עולה, שוב יורד, שוב ושוב. זה הופך את זה לא פשוט להכריז שזה יירד שוב - זה תמיד קורה. תָמִיד.

2. החדשות הטובות הן: גם הוא תמיד עולה שוב. החדשות משתפרות עוד יותר: כפי שניתן לראות מהתרשים: העליות גוברים על הירידות בפער נאה לאורך זמן.

לפני שנמשיך, בואו נבהיר למה אנחנו מתכוונים בהתרסקות. השוק אף פעם לא עולה בקו ישר: תמיד יש ירידות ופסגות ככל שהוא בדרך כלל עולה למעלה. עם זאת, ישנן כמה טיפות שחורגות הרבה מעבר למה שאנו יכולים לכנות "נורמלי". שתי דוגמאות מהתקופה האחרונה היו התמוטטות "דוט-קום" מיד לאחר 2000 והתרסקות השוק ב-2008. אם תסתכלו על תרשים Google Finance זה של S&P 500, תוכלו לראות בבירור את ההבחנה בין הנפילות הקטנות לשתי קריסות גדולות:

עכשיו אתה יכול לראות מדוע לומר שהשוק יקרוס הוא החלק הקל - זה תמיד קורה. החלק הקשה הוא:כַּאֲשֵׁרזה יקרה בהמשך?

פסגות אינן שוות לאבדון הממשמש ובא

לא משנה מה מישהו יגיד לך,אף אחד לא יודעכאשר השוק יירד. לא משנה כמה תארים יש למישהו, כמה מיליונים הוא הרוויח או כמה ספרים הם מכרו, העובדה היא שאף אחד לא יכול לדעת את העתיד באופן עקבי ומדויק. לדוגמה, תסתכל על תרשים זה של שוק המניות, עם התאריכים מופשטים. זה בדיוק הגיע לשיא, אז האם הוא מוכן להתרסקות?

קשה לדעת. אתה מתעורר בבוקר ואתה רואה התחלה של טבילה קטנה שם בפינה הימנית העליונה. הו, בנאדם! השוק (כפי שאתה יכול לראות) גדל כבר זמן מה, אז האם זה הזמן שהוא עושה את דבר ההתרסקות המחזורית שלו?

כפי שהתברר, לא. הנה אותו תרשים המשך. הקו האדום המקווקו מראה היכן היה באותו בוקר קריטי שבו התעוררתם ותהיתם:

העובדה שהבורסה נמצאת בשיא אינה מנבאת מפולת גדולה.

נכון, לכל התרסקות קודמת שיא,אבל לא כל שיא מלווה בהתרסקות.למעשה, כפי שניתן לראות מהתרשים שלמעלה, יש מאות פסגות שאחריהן מגיעות פסגות גבוהות יותר. אז, אל תתנו לאף אחד להפנות אתכם לשיא ולהכריז שהוא מבשר התרסקות.

אז מה עם אותם ראשים מדברים מיתמשיך לחזות את האבדון הממשמש ובא, במיוחד אלה שטוענים שהם התקשרו לקודמו/ים? הם משחקים משחק הכולל מתמטיקה וזיכרון. החלק המתמטי אומר שאם יגידו כל חודש שהשוק יקרוס, במוקדם או במאוחר הם צדקו (ראה למעלה). ואז (חלק הזיכרון) הם מקווים שתשכח את כל הפעמים שהם בכו זאב, והם יזעקו, "תראה! אמרתי לך שהשוק הולך לקרוס! אתה יכול להשיג את הספר שלי באמזון תמורת 24.95 דולר." הם עשויים אפילו לנסות למכור לך שירות מנוי ב-$2,000 לשנה. (היי, אם אתה נופל על הספר, מי יודע? אתה לא יכול להאשים אותם על כך שהם מנסים!)

אבל השאלה הגדולה יותר עבורך היא...

מה כדאי לעשות?

עכשיו כשאתה יודע שאתה לא יודע, ולעולם לא תדע, מתי הבורסה עומדת לקרוס, מה עליך לעשות? או, לא לעשות?

הרמז שלך הוא התרשים הראשון. תסתכל שוב. השוק תמיד מתאושש ומגיע לשיא גבוה יותר. החריג היחיד לכך היה ההתרסקות הגדולה הראשונה שמאלה, ההתרסקות הגדולה של 1929, שהובילה לשפל הגדול בשנות ה-30. השיא הבא הוא היחיד הנמוך מהשיא הקודם. כל שאר הפסגות היו גבוהות מכל פסגה קודמת.

המשמעות עבורך היא שני דברים:

1. השוק יתאושש. זה תמיד קורה. זה אף פעם לא מרגיש ככה כשכולם עגומים וקודרים, אבל זה כן. ואז זה עולה אפילו יותר מבעבר. אם פשוט תמשיך לעשות את מה שעשית לפני ההתרסקות, אתה בסופו של דבר מתאושש ומגיע לשיאים גבוהים יותר.

2. בכל פעם שהשוק קורס, המשקיעים החכמים כמו וורן באפט נכנסים פנימה וגורפים את כל העסקאות שהם יכולים להשיג ("מכירת אש!"). הם עושים את זה במזומן שהם מפרישים ולא משקיעים כשהשוק נמצא על הצד הגבוה, מה שנראה עכשיו.

צד גבוה? בֶּאֱמֶת? איך אתה יכול לדעת? הנה איך אתהלאספר: התרשימים שהסתכלת עליהם למעלה.

תגיד מה? אנחנו מבלים את כל הזמן הזה בהסתכלות על התרשימים ועכשיו הם לא מה שאנחנו צריכים להסתכל עליהם?

יָמִינָה. לפחות לא כדי לקבוע אם השוק מוערך יתר על המידה. תן לי להסביר.

איך להסתכל על המחיר של מניה

המספרים שאתה רואה מדי יום בחדשות משקפים את מחיר השוק, בדיוק כמו שהם משקפים את מחיר המניה. אבל המחיר של מניה לא אומר לך אם היא יקרה או לא.

ניקח שתי דוגמאות שאני אוהב להשתמש בהן: Apple ו- Whole Foods Market. מחיר המניה של אפל נע סביב 120-130 דולר בימים אלה, בעוד שמחיר מניית Whole Foods נע סביב 55 דולר. אז האם למניות אפל יש יותר ערך?

לא, Whole Foods יקר פי שניים, למרות שזה חצי מהמחיר. כאשר מעריכים מניה, אנחנו לא מסתכלים על מחיר הדולר, אנחנו מסתכלים על המחיר כמכפיל של הרווחים שלהם.

מניית אפל נסחרת לפי יחס PE של כ-17 מהרווחים שלה, בעוד Whole Foods נסחרת בכ-34 מהרווחים. זה אומר שאתה משלם פי שניים עבור זרם ההכנסה של Whole Foods Market מאשר אתה משלם עבור אפל. לכן מלאי Whole Foods יקר פי שניים משל אפל. (וחשבתם שרק הדברים שהם מוכרים יקרים.)

שוק המניות אינו אלא השילוב של כל המניות הנסחרות שם. כמו מניה בודדת, השוק בכללותו נסחר לפיכך בכפולה כלשהי מהרווחים של כל אותן חברות. בימים אלה נסחרת ה-S&P 500 (סה"כ 500 המניות הגדולות ביותר) במכפיל של כ-17 פעמים הרווח. אז זה גבוה או נמוך?

זה לא משהו שימי הדין אוהב לשמוע, אבל יחס ה-PE של השוק של 17 די קרוב לממוצע ההיסטורי שלו, כפי שניתן לראות מהתרשים הזה:

התרשים מראה בבירור כיצד יחס ה-PE של השוק יצא מגדרה (מונח מדעי, לפיבן דוד שלי ויני) בזמן קריסות השוק הגדולות. עכשיו, אתה תגיד לי: האם ה-PE של השוק יצא מהבית כרגע? גם אני לא חושב כך. (במקרה שאתה רוצה להשתמש ביחס Shiler CAPE, קרא תחילה את ההסבר המפורט של המידה הזוכָּאן.)

שוב, אף אחד לא יודע מה צופן העתיד, אבל קשה להוכיח שהשוק מוערך יתר על המידה היום, למרות השיאים השבועיים החדשים בשוק. מחירי המניות גבוהים מכיוון שחברות מדווחות על רווחים גבוהים.

לא משנה אם השוק מוכן להתרסקות, האסטרטגיה הטובה ביותר עבור רוב האנשים היא פשוט להמשיך לעשות את מה שהם עושים עכשיו.

בְּכֵנוּת,
Lifehacker

תמונת הכותרת רמיקס מג'ון טי טקאי(שטרסטוק).