קרדיט: Dev Chatterjee - Shutterstock
אולי ראיתם השבוע כותרות על העלייה הפתאומית במחירי המניות של חברות גוויות כמו GameStop (עלייה של 400%) ו-AMC (עלייה של 375%). אבל מה עם בלוקבאסטר? כן, הם עדיין קיימים כמניות פרוטה - והם נגמרו2000%גם מתחילת השבוע. מה קורה?
עליית המשקיע הקמעונאי
בהשקעות ערך מסורתיות, אתה מוצא חברה מוערכת נמוכה, קונה את המניה כשהיא זולה, ואז מרוויח כסף כשהיא מעריכה. במקרה של מניות אלה, הערכת השווי לא ממש משנה. אחרי הכל, אף אחד לא מצפה להרבה מ-GameStop - רשת של חנויות לבנה ומרגמה שנאבקת במגפה עם מודל עסקי מיושן - שלא לדבר על הקליפה החנוטה של בלוקבאסטר.
אז למה מהלכי המניות של החברות האלה לא מונעים על ידי היסודות שלהן? כי מה שאנחנו באמת עוסקים בו הוא אמכירה בחסרקרב בין קרנות גידור גדולות וסוחרים קמעונאיים חזקים ומאורגנים יותר ויותר, שצמחו בהשפעה עקב עסקאות ללא עמלות, אפליקציות משקיעים בודדים כמו Robinhood ופורומים מקוונים - כולל הסוbreddיט הפופולרי והצועקr/wallstreetbets(חיוב עצמי: "4chan מצא טרמינל בלומברג").
סדרה של הימורי מכירה בחסר
כדי להבין מה קורה, אתה צריך לדעת איךמכירה בחסרעובד. בשימוש נפוץ על ידי משקיעים מוסדיים גדולים, מכירה בחסר כרוכה בהימור לטווח קצר על כך שמניית החברה תרד. בעיקרו של דבר, משקיעים אלה לווים את המניות של החברה מסוחר ברוקר, מוכרים אותן בשוק מיד, ואז קונים אותן בחזרה כשהמחיר יורד, ובשלב זה הם משלימים את ההפרש ומחזירים את המניות לברוקר-דילר. אלו הן השקעות מסוכנות, שכן יש להחזיר את המניות בסופו של דבר לברוקר-דילר, ואין שום ערובה לכך שמחיר המניה אי פעם יירד.
העניין הוא שהמשקיעים המוסדיים האלה עשו בצע בצע עם מכירת השורט שלהם, מכיוון שהם עשו שורט של יותר מ-100% מהמניות שלהם בעלות עבור החברות הללו (139%במקרה של GameStop). זה אומר שהמשקיעים הימרו על יותר מניות ממה שהיה קיים בפועל, וזה מאוד חריג. זה משך את תשומת לבם של המשקיעים הקמעונאיים - מספק להם הזדמנות גם להרוויח כסף וגם להרוויח קצת על חשבון קרנות הגידור הגדולות.
משחק הסחיטה של המשקיעים הקמעונאיים
אז מה קורה כשחבורה של משקיעי פנאי משקיעה במניה בשורט, ומגדילה את מחירה? המוכרים בחסר מפסידים אמִגרָשׁשל כסף. גרוע מכך, המתווך-הסוחר המקורי יכול לדרוש את החזרת מניותיו באופן מיידי במסגרת אשיחת שוליים— לאלץ את המוכר בחסר לקנות בחזרה מניות שהם כבר מכרו, גם אם הן עולות עכשיו הרבה יותר ממה שהם מכרו אותן. וכשהם עושים זאת, מחיר המניה ממשיך לטפס - חלק מלולאת משוב המכונה "לחיצה קצרה.”
במה שזכה לכינוי "נקמת החנונים", משקיעים בודדים אכן מרוויחים כסף מהסחיטה הקצרה האלה, וזה פשוט תפס את מנהלי קרנות הגידור לא מוכנים. בדיוק כמו במכירה בחסר, להרוויח כסף מהסחיטה דורשת תזמון טוב ומשמעת, שכן משקיע ירצה למכור כשטירוף הרכישה בחזרה ממוכרים בחסר בשיא. אסטרטגיה נוספת שאושרה על ידי Reddit הייתה להזעיק ברוקרים ולהתעקש שהם לא ישאילו מניות לצורך שורט - זכות סטנדרטית של לקוחות - ובכך להעלות את מחיר המניה עוד יותר.
בתיאוריה, הספקולציות מסתיימות כאשר מספיק מוכרי שורט חותכים סוף סוף את ההפסדים שלהם וזורקים את המניה - אבל שוב,לְהֲלָכָה, Reddit יכול להחזיק "ממסטוק" כמו GameStop למעלה כל עוד הם רוצים.
האם זה לא חוקי?
לפי בלומברג, ה-SEC צפויה "לבדוק" את המסחר, וה-כך אומר משרד האוצרהם "מפקחים" על המצב. עם זאת, האשמות על מניפולציות בשוק דורשות בדרך כלל הוכחה לכך שהמשקיעים מפיצים ביודעין מידע שקרי כדי לרמות סוחרים אחרים לקנות או למכור מניה. במקרה זה, אתה יכול לטעון שמניעי ה-YOLO המסוחררים של Redditors היו למעשה שקופים למדי.
כפי שג'יימס קוקס, פרופסור למשפטים באוניברסיטת דיוק, אמר זאת לבלומברג:
זה סיוט אכיפה עבור ה-SEC. השאלה היא: היכן מתחילה המניפולציה ומתי מתחיל המסחר על דעתך ופרסום הניחושים שלך?"
בדרך כלל, מקרי אכיפה מוצלחים תלויים בדרך כלל ב-SEC המראה כי משקיעים מפיצים ביודעין מידע שקרי כדי לרמות סוחרים אחרים לקנות או למכור מניה.
כפי שמציין מאט לוין של בלומברג, כדי להמשיך במקרה כזה כאן, ה-SEC יצטרך לנקוט בצעדים חסרי תקדים - אם הם אכן ינקטו פעולה כלשהי.
האם זה ישפיע על ההשקעות שלך?
כל ההשקעות בשוק המניות טומנות בחובן סיכון מסוים, ותנודתיות המניות היא חלק מהסיכון הזה. עם זאת, עדיין לא ברור כיצד מהלכי המשקיעים הקמעונאיים הללו משפיעים על משקיעי ערך מסורתיים לטווח ארוך. החשש המיידי יותר עשוי להיות שמשקיעים קמעונאיים של FOMO ייקחו על עצמם הימורים מסוכנים ויפסידו כסף שהם לא יכולים להרשות לעצמם להיפרד מהם. השורה התחתונה היא שמשקיעים בודדים צריכים להיות מודעים לחלוטין לסיכונים שהם לוקחים, במיוחד עבור כל תופעת השקעות המתוארת במילים כמו "טירוף" ו"שיגעון". ואם אתה מרגיש מגרד להשתמש באפליקציית השקעה כמו Robinhood, קרא את זהפוסט של CNBC על הסיכוניםרֵאשִׁית.
